為迪卡儂供貨的這家面料龍頭去年凈利超3.5億 登陸A股僅4個月！

中國錦綸紡織面料龍頭企業(yè) 浙江臺華新材料股分有限公司（以下稱 臺華新材 ），今天（1月24日）晚間表露其登陸A股以后的首份2017年事跡預(yù)告，臺華新材預(yù)計，2017年全年歸屬于母公司的凈利潤為3.53億元，上年同期為2.28億元，同比增長55%。

臺華新材表示，做出上述預(yù)測，是基于以下緣由：

（1）主營業(yè)務(wù)影響：報告期內(nèi)，公司立足主業(yè)，強化新品開發(fā)，加強市場開辟，強化質(zhì)量管控，提升工藝效力，進1步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，帶來主營業(yè)務(wù)收入的增長和毛利率的提升，使得公司凈利潤大幅提高。

（2）非常常性損益及會計處理的影響：非常常性損益及會計處理對公司事跡預(yù)增無重大影響。

（3）其他影響：公司不存在其他對事跡預(yù)增構(gòu)成重大影響的因素。

2017年9月21日，臺華新材登陸上交所，該公司A股股本為54760萬股，本次上市數(shù)量為6760萬股，證券簡稱為 臺華新材 ，證券代碼為 603055 ，實際召募資金總額達6.23億元，發(fā)行價格為9.21元／股。

資料顯示，臺華新材主要從事錦綸長絲、錦綸坯布和錦綸成品面料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已構(gòu)成錦綸等等紡絲、織造、染色及后整理等完全的錦綸紡織產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)為數(shù)不多的錦綸全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè)。錦綸1般先由錦綸切片制成錦綸長絲，長絲織造成坯布，坯布進行染色和后整理后制成成品面料。

目前臺華新材的主要原材料錦綸切片大部份通過進料加工方式從海外采購；錦綸長絲部份自供部份外購，錦綸坯布主要由子公司福華織造供應(yīng)，少許外購。

財報顯示，2017年上半年，臺華新材實現(xiàn)營業(yè)收入13.04億元，歸屬于母公司股東的凈利潤2.27億元，從公司的客戶結(jié)構(gòu)來看，迪卡儂是臺華新材的第1大客戶，LEXIS.A.系迪卡儂品牌下屬子公司，自2014年開始迪卡儂收入占比逐年提升，由2014年的9.33%提升至2017年上半年的19.57%，成為公司第1大客戶。

視察來看，臺華新材營業(yè)收入保持較為穩(wěn)定的增長，而凈利潤波動較大，特別是2016年公司收入同比增長18.29%，而歸屬于母公司的凈利潤同比增速高達449.71%，這主要是由于管理費用、財務(wù)費用和資產(chǎn)減值損失波動較為劇烈。2016年當(dāng)年，管理費用在英國讀書時期率降落0.70pct，主要是由于稅金減少635.64萬元；財務(wù)費用減少4900萬元，主要是由于公司負債減少致使利息支出有所減少；公司的資產(chǎn)減值損失對凈利潤影響較大，2015年計提的資產(chǎn)減值損失乃至超過了當(dāng)年的凈利潤，主要是遭到上游價格降落致使終端產(chǎn)品價格下滑，存貨跌價損失增加，而2016年下半年產(chǎn)品市場價格逐步回升，當(dāng)年計提的存貨跌價損失則減少了3133萬元。

中信建投證券分析師陳萌表示，就毛利率來看，臺華新材的綜合毛利率近年延續(xù)增長，從2014年的20.6%增至2017H1的30.8%。作為產(chǎn)業(yè)鏈前端基礎(chǔ)產(chǎn)品，錦綸長絲毛利率低于錦綸坯布低于錦綸成品面料，錦綸長絲和坯布處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，受上游原材料價格和本身產(chǎn)就連展位的設(shè)計也頗具法式理念能影響較大：2013年公司陸續(xù)投產(chǎn) 年產(chǎn)5萬噸差別化錦綸長絲 項目，投產(chǎn)早期存在產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，另外銷售壓力增加致使產(chǎn)品售價遭到1定影響，因此2014年的錦綸絲毛利率偏低，2016年以來，隨著項目產(chǎn)能完全釋放并正常運行，錦綸長絲毛利率進1步回升并逐漸趨于正常水平，2017年上半年長絲毛利率進1步提升2.42pct，至18.11%。在長絲的產(chǎn)能爬坡的影響下坯布毛利率也大致保持逐年增長的趨勢。

對成品面料而言，首先長絲和坯布毛利率的提升對面料的毛利率會有正面影響，由于面料更接近下游，附加值更高，故更多會遭到產(chǎn)品層面的影響：2017H1年面料毛利率到達40.16%，相比于2014年提升了9.41pct，主要是由于面料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級，對迪卡儂等知名品牌客戶的銷售占比延續(xù)提升（從2014年的9.33%提升至2017年上半年的19.57%），致使產(chǎn)品毛利率提升較快。

陳萌表示，從整體趨勢來看，臺華新材的管理費用每一年大致保持穩(wěn)定，終端產(chǎn)招股書顯示品價格回升并逐步穩(wěn)定，短時間內(nèi)資產(chǎn)減值損失也不會再對凈利潤造成較大影響，而隨著公司上市融資，短時間負債有望繼續(xù)降落，財務(wù)費用還有進1步降落的空間。同時，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的延續(xù)升級和對迪卡儂等高品質(zhì)銷售占比的延續(xù)提升，公司綜合毛利率還有進1步提升的空間，公司未來事跡有望保持快速增長。

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